文/国务院发展研究中心宏观部研究员张立群　　当前国内外经济形势空前简单。世界经济形势方面，国际金融危机的影响预想完结，地缘政治危机、能源价格波动、流动性不足、贸易和投资保护主义等问题相互交织，风险有增无减。

尤其是欧洲主权债务危机还在持续烘烤，全球金融平稳与经济衰退进程受到严重威胁。尽管近期世界经济显露出一些受到影响因素，但预计无法维持。外部因素变化对我国出口的负面影响不容忽视。从国内形势看，市场需求增长速度也渐减少。

一季度全社会固定资产投资同比快速增长20.9%，较上年同期回升4.1个百分点；社会消费品零售总额同比快速增长14.8%，较上年同期回升1.5个百分点，内需增长速度持续上升。不受内外市场需求变化的影响，预计2012年经济增长速度将之后回升。物价涨幅预计将之后回升，但潜在的涨价因素依然较多，物价下行压力依然较小。

面临这一简单形势，不应着力平稳经济快速增长，稳定物价涨幅。　　经济增长速度和物价涨幅预计双上行　　(一)从三大市场需求方面分析，预计未来经济增长速度将之后回升　　首先出口增长速度预计将之后回升。主要由于世界经济快速增长下滑，欧债危机对世界经济的潜在威胁较小，世界经济不确定性、不稳定性减少。

美国国债信用评级上调指出国际金融危机对美国经济的冲击和影响预想完结，一些深层次对立和问题还在之后发展中。综合分析，世界经济的深层次对立和问题正在显露出之中，潜入较小的波动性，这些对我国出口将构成较小有利影响。国内出口企业自身艰难也较为多，很多企业不存在出口就越多，亏损越少的情况。

再行考虑到基数较小的因素，综合测算，预计2012年出口增长速度不会上升到10%左右。　　其次，投资增长速度也不会减少。不受房地产市场调整的影响，预计房地产投资增长速度将有较小回升，由2011年的30%左右减少到15%左右。

2010-2011年房地产投资低快速增长，是在2009年较低基础上跟上的，具备完全恢复性质。从2008年房地产市场变化看，住房销量变化与房地产投资之间有密切联系。当2008年第三季度住房销量经常出现负增长以后，自2009年第一季度开始，房地产投资增长速度经常出现大幅上升，由上年20%以上的增幅减少到4.1%，期间约有半年左右的时滞。

2010-2011年商品住房销量保持在10%左右，没经常出现负增长，但较2009年42%的增长速度减少很多；随着房地产市场调控措施效果的更进一步显出，预计买房市场需求将之后膨胀，这些变化预计将对商品房投资产生显著影响。另一方面，2012年保障房建设规模预计较2011年将有所增加，建设步伐较2011年上升。综合这些因素，预计2012年房地产投资增幅将明显降低。

　　随着宏观经济政策从危机应付向常规状态的调整，政府投资将恢复正常快速增长水平。2011年政府投资经常出现低谷，主要由于从“一揽子计划”模式的解散，2012年政府投资将从2011年较低基数上跟上。

考虑到正处于“十二五”规划第二年，很多项目建设将转入加剧期，因此政府主导的基础设施和公共事业投资增长速度将有所提高。大体重返到平均值快速增长水平。1995-2010年基础设施、公共事业投资年均快速增长20%，预计2012年可以大体维持这一增长速度。　　制造业投资不受出口快速增长，以及房地产、基础设施投资快速增长影响较小。

如果出口增长速度较大幅度降低，房地产和基础设施投资增长速度一叛、一平，预计制造业投资快速增长将略低于平均值增长速度(1995-2010年为23%)，维持在20%左右。　　综合投资中主要部分的快速增长预测，预计2012年投资快速增长为18%左右。

　　最后，消费增长率较2011年预计不会有所提升。不受住房、汽车市场需求降温的影响，2011年消费增幅经常出现明显降低。从汽车市场变化规律看，预计2012年汽车销量将有一定完全恢复，对消费快速增长将构成大力支持。

买房市场需求预计会较2011年显著完全恢复，不受其影响，家具、家电、翻新材料等消费品零售额增长速度会显著完全恢复。综合这些因素，预计2012年消费实际增长率为12%左右，较2011年提升1个百分点左右。　　综合看，市场需求增长速度呈现出回升态势。

根据三大市场需求与经济快速增长之间的涉及关系分析，预计2012年GDP增长率略高于8%。　　(二)物价涨幅预计将显著回升，但中长期看价格上涨压力相当大　　今年物价涨幅预计呈圆形回升态势。

一季度CPI同比涨幅为3.8%，较上年同期减少1.2个百分点，其中食品价格同比下跌8%，较上年同期回升3个百分点。70个大中城市房屋销售价格下降的城市45个，持平的城市21个。

尽管3月份CPI涨幅经常出现声浪，但主要不受蔬菜价格上涨等短期因素影响，预计会持续。未来看，物价涨幅预计之后回升。　　第一，随着货币政策调控效果的大大显出，造成价格上涨的货币因素逐步平稳。

2012年3月末，广义货币(M2)余额89.56万亿元，同比快速增长13.4%；狭义货币(M1)余额27.80万亿元，同比快速增长4.4%。3月末人民币贷款余额57.25万亿元，同比快速增长15.7%。货币供给增长速度呈现出持续上升态势。

这将从货币供给方面对平稳价格构成基础性反对。　　第二，买房市场需求渐大位。

2011年采行的出租汽车等措施，在诱导投机、投资性购房市场需求方面获得显著效益。北京、上海、广州、深圳等一线大城市房价早已经常出现断裂，买房者预期开始转变。今年将坚决房地产调控政策不挽回，严格执行并逐步完善诱导投机、投资性市场需求的政策措施，更进一步稳固调控成果。在此背景下，预计2012年买房市场需求总体稳定；不受预期转变的影响，部分城市买房市场需求有可能经常出现较反感膨胀。

这对房价平稳以致上调将之后充分发挥最重要起到。　　第三，从供给方面看，总体是大大强化的。2011年农业生产又获得收成，粮食倒数8年稳产跃进，生猪存栏数量明显增加，棉花跃进，农产品(6.82,0.00,0.00%)供给基础更进一步提高；商品住宅上市数量持续减少，存量房数量不断扩大，保障房建设步伐减缓，住房供给明显增加；服装、家电、汽车、电子信息产品等工业消费品供给充裕；最重要生产资料供给确保能力较高，钢铁、建材、生产设备供给充裕。

综合看，供给面临物价平稳可以获取适当反对。　　综合分析，今年CPI涨幅可以掌控在3%左右。　　中长期看，稳定物价的任务十分艰巨　　第一，货币总量显著稍大。

2月末M2余额为86.7万亿元人民币，相等于2011年名义GDP的1.84倍，而2008年时为1.58倍。目前大量货币为各类债务及其对应的项目、资产所逗留，一旦这些债务链条经常出现变化，不良资产开始出局，货币数量偏多的问题就不会突显，对价格的压力也不会明显提高。　　第二，农产品价格上涨压力将长期存在。

农业是弱质产业，其劳动生产率提升速率高于工业制造业和服务业，为生收益快速增长必须依赖农产品价格持续提升，依赖工农产品比价关系持续调整。　　第三，城市住房供给与市场需求之间的对立将长期存在，平稳房价的任务艰巨。我国正处于减缓前进城镇化的历史时期，城镇居民对居住于市场需求的持续增长，尤其是农村转至城镇人口的持续较慢快速增长，使城镇住房市场需求一直正处于较慢不断扩大状态。相比之下，城镇建设、城镇住房建设的速度无法实时第一时间。

这将使房价下跌压力较小，如果制度过于完备，不易引起投机、投资性买房市场需求的收缩，造成房价上涨。　　第四，资源约束逐步强化，资源性产品还包括劳动工资水平预计将持续提升，成本提升对价格上涨的压力持续较小。

　　第五，美国、欧洲经济艰难，有可能造成美元、欧元之后扩发，国际流动性不足问题有可能之后发展，全球通货膨胀的危险性大大减少。加之近期地缘政治因素造成了原油等大宗商品价格较小波动，我国输出性价格上涨压力较小。　　大位快速增长短期轻在平稳投资快速增长，大位物价轻在提高供给　　出口快速增长主要要求于世界经济和国际贸易形势，我们可以主动调节的程度不低。消费快速增长主要要求于居民家庭消费活动，短期政策需要影响的程度也不低。

维持市场需求的稳定快速增长，短期看关键是调节好投资的增长速度。固定资产投资主要还包括三个部分：基础设施、制造业和房地产，三者共计占全部投资的85%左右。

1-3月份基础设施投资为负增长，投资主要依赖制造业和房地产反对。前面分析表明，房地产投资增长速度将明显降低，不受出口和房地产、基础设施投资增长速度上升的影响，制造业投资增长速度也不会追随减少。

投资快速增长的基础不平稳。不应增大对保障房建设的资金反对，增大对房地产开发建设活动的信贷反对，增大对合理买房市场需求的信贷反对，大力平稳房地产投资增长速度；另一方面不应努力实现政府投资由“一揽子计划”状态到十二五规划项目建设的稳定切换，避免基础设施投资增长速度持续回升。

此外不应增大对企业转型升级活动的反对，增大对设备改版活动的反对力度，平稳制造业投资增长速度。　　针对经济快速增长与物价涨幅的变动趋势，未来稳定物价的重点应向掌控市场需求改向提高供给和完备体制机制。还包括希望平稳农业生产，抓好米袋子、菜篮子工程，抓好城市蔬菜自给自足能力建设，强化最重要商品产运销交会，完备政府储备和商业储备体系，作好主要农产品收储和投入，强化市场调控能力。

严格执行蔬菜等生动农产品运输绿色通道政策，认真落实对农产品批发市场、集贸市场、社区平价菜店等的扶植政策，大大减少食品流通费用。从房地产调控方面看，应当在掌控不合理市场需求的同时，增大信贷等方面的政策反对，减缓保障性住房和普通商品房建设，努力提高住房供给水平。

不应减缓房地产税试点步伐，研究税房产利得税，从制度建设上根治投机、投资性炒房活动，确保房价的大体稳定。要更进一步放松市场准入，大力引进竞争；前进煤电和资源性产品价格改革，完备定价机制，更加充份地充分发挥市场调节的起到，大大减少和提高供给，进而增进价格平稳。

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